奧普家居IPO陰霾：子公司財務數（shù）據未審計 上市前“突擊分紅”9億

　　中國注冊稅務（wù）師協會（huì）專家、中央財經（jīng）大學訪問學者、審計專家丁（dīng）會仁博士對時間財經（jīng）表示，IPO申報公司控股的子公司，無論資（zī）產大小，全部需要審計（jì）。如果不審計，就（jiù）無法確認母公司合並報表數據的（de）真實性和完整性。

　　提起（qǐ）奧普浴霸，大部分消費者都很熟（shú）悉，浴霸是一款集照明、加熱、通風等功能為一（yī）體的浴室電器。奧普家居稱自己是“專業浴霸製造企業、行業內領先企（qǐ）業（yè）”，且“奧普”品牌已成為國（guó）內家居行（háng）業領軍品牌。

　　根（gēn）據招（zhāo）股書，截至2018年6月底，奧普家居資產總（zǒng）額近17億元，2018年上半年營收近9億元、淨利潤（rùn）超過1.7億元（yuán）。奧普（pǔ）家居官網稱方勝康為（wéi）“浴霸之父（fù）”。但在招股書（shū）中，方勝康的履（lǚ）曆太過簡單，隻披露了其出生於1953年2月，1993年（nián）起擔任奧普電器董事。在這之前，曾任杭州華光電冰箱廠廠長。

　　方勝康之（zhī）女叫方雯雯，出生於（yú）1985年7月，目前擔任奧普家居照明事業（yè）部總經理兼戰略產品中心總經理（lǐ），其丈夫吳興傑係奧普家居董事兼常務副（fù）總經理，夫妻二人加上其父方（fāng）勝（shèng）康持有的股份，已經超過該公司董事長Fang James。

　　FangJames中文名叫（jiào）方傑，此（cǐ）前奧普家居在港交所上市時曾對此進行披露。方（fāng）傑也是奧普浴霸的創始人之一，為（wéi）方（fāng）勝康的堂兄弟，現在擔（dān）任奧普家居董事長（zhǎng）。

　　方（fāng）勝康、方傑、加上方雯雯夫婦，可以稱之為“浴霸家族”，四人合計持有奧普家居70.79%股權（quán）。若（ruò）按發稿時A股（gǔ）廚衛行業平均（jun1）市（shì）盈率估算，奧普家居上市後市（shì）值應（yīng）在（zài）90億元以上，浴霸家族身價或超過（guò）60億元，與持（chí）有蘇泊爾股權的蘇增福家族相當。

　　招股書披（pī）露（lù），奧普家居原間接（jiē）控股股東奧普集（jí）團曾在2006年12月在港交所上市，奈（nài）何其港股市值低（dī）迷，奧普集團於2016年9月完成退市流程。A股相對較高的估值吸引了“浴霸家族”，經過緊鑼密鼓的運作，奧普家居2018年5月就向中國證（zhèng）監會提交了IPO申報稿，開始A股之路。

　　審計（jì）瑕疵

　　奧普家居較為嚴重的問題是，其一家控股（gǔ）子公（gōng）司財務數據未經審（shěn）計，這家公司由奧普家居100%控股。

　　圖片來源：奧普家居招（zhāo）股書

　　此外，奧普家居申報材料中披露的會計師機構是天健會計師事務所（suǒ），而其擁有的8家控股子(孫)公司，及4 家參股公司的（de）會計師事務所則各不相同。除上圖中的嘉興奧普牆麵集成（chéng）牆麵（miàn）有限公司外，奧普家居7家控股子公司分別由3家會計師事務所審計，4家參股公（gōng）司由2家（jiā）會計師機構審計，都不是奧普家居的主審會計（jì）師（shī）天健會計師事務所。

　　審計專（zhuān）家丁會仁博士告訴時間財經，很少見到申報公司主審的會計師事務所和控股子公司、參股公（gōng）司會計師事（shì）務所不一（yī）致現（xiàn）象，這種情況非常罕見，可（kě）以說是IPO過程中的致（zhì）命傷。這有點匪（fěi）夷所思，會帶來很多麻煩。正常情況下，一般會對無關緊要的公司進行注銷，而不是置之不（bú）理。既不審計、也不注銷，會極大影響上市進程。

　　此外，奧普家居在收購杭州橙隆貿易（yì）有限公司(以下簡稱（chēng）“杭州橙隆”)時，對（duì）相（xiàng）關財務數據也未進（jìn）行審計、評估，程序似乎也不合理。

　　杭州橙隆原是奧普家（jiā）居的浴霸產品網絡經銷商（shāng）之一，主要經營天貓奧普官方旗艦店、淘寶奧普浴霸商城店、天貓奧普品牌商、京東奧普官方旗艦店四家網絡平台。

　　經過一係列三次股（gǔ）東代名的運作後，方雯（wén）雯（wén）於2014年1月成為杭州橙隆的實際控製人，杭州橙隆也成為奧普家居的關聯（lián）方。方雯雯為何要讓三人進行股份代持，股份代持的合理性、必要性，招（zhāo）股書並未提及（jí）。

　　更為（wéi）嚴重的問題（tí）是，2017年12月奧普家居（jū）收購（gòu）方雯雯實控的杭（háng）州橙隆時，出現了違規情況。首先是收購方式及估值問題。招股說明書顯示，2014年至2017年（nián），奧普家居（jū）向杭州橙隆銷售（shòu）收入分別為（wéi）5585.58萬元、7161.76 萬元、8535.19 萬元及9703.75 萬元。杭州橙隆2017年的總（zǒng）資產是1.19億元、淨資產1.17億元，淨利潤2745.74萬元。

　　按（àn）照資本市場常用估值法，杭州橙（chéng）隆的估值至少3億元，然而，奇怪的事發生了，該筆（bǐ）收購價格僅為杭州橙隆2017年度淨（jìng）利潤（rùn）一半還不到。

　　此（cǐ）外（wài），收購的（de）程序存在（zài）瑕疵。12月14日奧普家居就對資產進行盤點（diǎn），確定了最終交易價格，然而（ér）12月15日獨立董事才發表意見（jiàn）同意收購。更（gèng）為奇怪的是，該筆收購沒有經過審計和評估（gū），後來也沒（méi）有履行相（xiàng）關審計、評估程序（xù）。

　　有無募資必要?

　　招股說明書還顯示，奧普家居產品質量出現（xiàn）不合格（gé）問題，部分部件未達到“阻燃”要（yào）求。

　　一般來說，阻燃部件不合格會造成嚴重後果，而（ér）且浴室取暖器是與水、電（diàn）連在一起的。然而，在奧普家居的招股說明書，隻提及（jí）未出現“重大訴訟和糾紛”。

　　時間財經在（zài）百度搜索“奧普浴霸 質量”發現，共出現314萬（wàn）結果，奧（ào）普浴霸質量問題被消費（fèi）者極大關注。

　　奧普家居（jū）在外協生產方麵，主要包括OEM生產和（hé）委托加工兩種模式，幾乎涉及到所有產品，這也許能部分解釋奧普家居的質量問題。另外，公司還存（cún）在銷售費用大大高於職工薪酬（chóu）的（de）情況，這可能也是原因之一。

　　除了產品質量問題，時（shí）間財經還（hái）發現奧普家居存在產能不足（zú）、資（zī）金充裕、無融資必要等問題。招股說明書顯示，公司產（chǎn）能利用率不足，主要產品浴霸及吊頂主機產（chǎn）能利用率近期隻有60.84%，集成吊頂扣板不足90%，二者均不能達產。

　　奧普家（jiā）居最重要的募投項目（mù）“奧普(嘉興)生產基地建設項目”需（xū）要資金（jīn）不到5.2億元，且招股書顯示（shì），奧普家居已經投入投9000萬多元，總投資（zī）還剩下4億元多一點，而奧（ào）普（pǔ）家居擁有貨幣資金8億元之多，是這個（gè）項目剩餘投資資金的2倍左（zuǒ）右。

　　招股（gǔ）書還顯示，奧普家居存“突擊”巨額分紅問（wèn）題，在2015年至2018年共分（fèn）紅9.36億元。普（pǔ）遍而言，如果一家企業產能不足、現金（jīn）充裕而且存在（zài）“突擊（jī）”巨額分紅（hóng）問（wèn）題，就沒有必（bì）要募集資金。